近年来，亚马逊作为全球最大的电子商务平台，一直以其独特的商业模式和强大的市场影响力备受关注。尽管亚马逊的营收规模逐年攀升，但其盈利能力却始终难以满足投资者的期待。亚马逊究竟为何长期不赚钱呢？本文将从多个角度对这一问题进行深入剖析。

一、重投资策略

1. 基础设施投入：亚马逊在物流、云计算等领域投入巨大，旨在打造全球最完善的电商生态圈。例如，亚马逊的物流体系——亚马逊物流（Amazon Logistics）覆盖全球多个国家和地区，为消费者提供快速、便捷的配送服务。这些基础设施的投入需要大量的资金支持，导致亚马逊长期处于亏损状态。

2. 云计算业务：亚马逊的云计算业务——亚马逊云服务（Amazon Web Services，简称AWS）是全球最大的云服务平台之一。为了在云计算市场占据有利地位，亚马逊在AWS的研发、运维等方面投入了大量资源。尽管AWS的营收逐年增长，但其盈利能力仍然有限。

3. 新业务拓展：亚马逊不断拓展新业务领域，如智能家居、无人驾驶等。这些新业务的研发、推广都需要投入大量资金，进一步加剧了亚马逊的亏损。

二、市场竞争激烈

1. 电商行业竞争：电商行业竞争激烈，亚马逊面临着来自阿里巴巴、京东等国内外竞争对手的挑战。为了保持市场领先地位，亚马逊不得不加大投入，以降低竞争对手的威胁。

2. 传统零售商转型：随着电商行业的快速发展，传统零售商纷纷转型线上业务，如沃尔玛、家得宝等。这些传统零售商在供应链、物流等方面拥有丰富的经验，对亚马逊构成了一定的压力。

三、利润分配策略

1. 高成本运营：亚马逊在运营过程中，如物流、仓储、客服等环节，成本较高。这些高成本运营使得亚马逊的利润空间受到挤压。

2. 低价策略：为了吸引消费者，亚马逊采取低价策略，导致利润率较低。

四、财务数据表现

1. 营收增长：尽管亚马逊长期不赚钱，但其营收规模却逐年攀升。以下为亚马逊近年来的营收数据：

2. 净利润：以下为亚马逊近年来的净利润数据：

亚马逊长期不赚钱的原因主要包括以下几点：

1. 重投资策略：亚马逊在基础设施、云计算、新业务等领域投入巨大，导致长期亏损。

2. 市场竞争激烈：电商行业竞争激烈，亚马逊面临来自国内外竞争对手的挑战。

3. 利润分配策略：高成本运营和低价策略使得亚马逊的利润空间受到挤压。

尽管亚马逊长期不赚钱，但其强大的市场影响力、独特的商业模式以及持续的投资策略使其在电商行业占据重要地位。未来，随着亚马逊不断优化运营、拓展新业务，其盈利能力有望得到提升。

资本案例:10年不赚钱,为何华尔街一直给Amazon买单

编者按

最近我们研究了系列资本运作案例，其中亚马逊印象是最深刻的之一，amazon成立3年就上市了，上市的时候只有4亿美金，3年之后就涨到了400亿美金，随后一年暴跌超过95%，然后花了十年重回400亿美金，然后又花了十年变成了1.6万亿美金。这背后是一个什么样的资本运作高手？背后是一套什么样的资本运作逻辑？

有一组很有意思的数据：如果我们将全球最高的几家万亿美金市值的公司做对比，会发现：

全球最高市值的公司是沙特阿美，是沙特阿拉伯最大的石油公司，每年净利润1000亿美金。市盈率大概是10倍左右；

同样万亿级的苹果公司，一年净利润大概是600亿美金，意味着市盈率是17倍左右；

而市值也是万亿级的亚马逊年，每年的净利润100亿美金，接近100倍市盈率。

亚马逊如今已经市值已经达到1.6万亿美金，但回顾亚马逊的市值成长经历，会有很多很有意思的细节。

2016年时，amazon市值就达到了3000亿美金，而关键是之前2005-2016年的十年间，amazon的累积净利润贡献竟然加起来才45亿美金，这对于一个当时3000亿美金的公司来说，这个估值简直是天文数字。

而苹果公司当时在2015年时，一个季度的利润是120亿美金，而现在苹果的市值是2万亿美金，比亚马逊也只高了20%。

为什么amazon的估值能那么高？过去15年里，为什么华尔街一直支持不赚钱的亚马逊？

我们统计了亚马逊过去15年的财务报表中的核心数据，我们可以从中看出一些端倪。

我们去研究亚马逊过去15年的财务数据表，我们可以看出亚马逊的资本运作是真正的标杆级公司。

我们分别统计了他的收入增长，净利润增长，经营性现金流增长与投资增长数据。

可以看出，亚马逊的收入增长过去15年几乎都保持了20-40%之间的稳定增长，而亚马逊的归属母公司净利润表现不稳定，规律性也不明显。但经营性现金流的表现几乎是随着收入增长稳步提高，在过去15年间，我们去看亚马逊的经营性现金流/总收入的比率，从过去的6%多，在15年之内稳步爬升到了13%，这意味着亚马逊每产生一块钱收入过去只会产生6分钱的现金流沉淀，而到15年之后，他的现金流沉淀提高了将近一倍多。这就带来了几个资本运作模型的细节优势：

01

亚马逊几乎是万亿级公司中融资最少的几家之一，为什么？

主要原因是来自于他所有的融资来源全部都是他的上游供应商，因为电商模式几乎构建了一个围绕amazon的商业小生态，这个生态是它把下游东西卖出去之后，amazon立马收到钱，而他给上游支付货款却可以等三个月。

这意味着只要整个规模越大，他在中间占款的时间不变，他所能占据的资金量就会越大。

在这样模式下，亚马逊看起来只是一个电商公司，但实际上它背后是变成了一家银行，因为只要他的交易量在持续的扩大，那他只要三个月时间不变，它上游的这个占款额虽然是一个负债，但是它就源源不断的在把这个量变大，而这个量只要一旦变大，就意味着亚马逊永远有一笔钱可以不用还。

只要同期之内亚马逊的收入规模不断在扩大，就意味着到期之后他账上能心沉淀出的资金，一定比他要还的资金更多，只要收入规模不断在扩大，这个资金沉淀的游戏就会一直继续下去。

02

对于亚马逊来说，他的战略命题就变成了“如何保持收入持续增长”，只要收入在增长，他就会有源源不断的融资来源。

这时候亚马逊的投资能力就变得非常重要，而且他的投资和融资就形成了一个循环：通过投资带来更多的用户、更方便的交易、更多的供应商带来的商品、更有效率的在平台完成交易，只要交易额越大，平台的融资额就会越大，只要融资额越大，就可以保证它的投资进一步加速整个交易额的放大。

我们看亚马逊的投资节奏也非常有意思，他几乎每年都保持着“投资现金流”占整个“经营现金流”的70%左右的水平，尤其是在2008年到2014年这一段高速成长时期；而到了2015年之后，这个比例下降到了50%左右。

03

从估值角度，其实更能看出贝佐斯的资本运作能力。

大多数公司估值其实都是用市盈率来估值（PE）或者市销率（PS）来估值，我们能看到亚马逊的市销率基本维持在1.5左右的中枢，而在最近几年因为亚马逊的云业务的贡献，导致PS估值水平有提高，但是其实有一个更稳健的指标能够体现出亚马逊的估值体系——我们追溯过去15年的数据，用“市值/经营性现金流净额”看，基本亚马逊过去15年都稳定在20-30倍的区间，贝佐斯一直在说服资本市场，亚马逊的商业逻辑底层就是一个现金流循环游戏，而不能只看净利润的表现来给亚马逊估值。

我们经常碰到这样的场景：很多创业者和企业家喜欢问，我这样的公司应该用什么样的估值方式，其实这样是一个误区：估值方式，不是约定俗成的逻辑，估值方式最终是一个博弈结果。

对于投资人来说，他一定希望用相对低的估值来买到足够便宜的好公司，对于创业者来说，他一定希望能够更高的估值，最终的结果大多数时候都是各自有各自的看法。但对于创业者来说，最重要的事情是：当你不认同我的业务逻辑时，我能沿着自己独立的成长方向持续成长，用经营结果证明谁是对的。

投资逻辑和估值体系的本质是为了判断一门生意最终能否有价值，以及什么价位合适。而在亚马逊的案例中，贝佐斯确实在20年前就看清了这门生意的本质，就用实际行动告诉他，我每年的成长逻辑就来自于公司能产生有多少现金流，这些现金流构成了公司的投资资金来源，这些投资保障公司规模的持续成长，而在这个持续的成长又保障了公司的长期的盈利能力和市场地位，有一天当公司真的停止成长，可能随时能释放出巨额的净利润表现，所以贝索斯始终在说的事情是：亚马逊不是不能挣钱，而是把挣来的钱都投资出去了，换来了未来的成长。

最开始华尔街也有很多人不认可贝佐斯的现金流估值逻辑，但是最终的经营结果是，投资者也没有办法，尤其是当这门生意规模还不够大的时候，如果认为亚马逊的估值很高、波动没有规律，而放弃投资亚马逊，那可能就错过了美国历史上涨幅最大的公司。巴菲特曾经也是不认可其投资逻辑的众多投资人中的的典型代表，后来巴菲特成长认为过去20年最大的失误就是错过了像亚马逊这样的公司。

所以对于企业家来说，如果资本市场不认同你的成长逻辑，且你又认为自己看清了生意本质，没关系，做给资本市场看，市场最终会证明你是对的。

04

最终贝佐斯自己的盈利模式是什么？

在过去10年间，贝佐斯的几乎所有的盈利来源全部都是亚马逊的股票减持。因为规模不断在扩大，导致市值不断的增长，所以导致他能源源不断的减持他的股票，而越减持它每股的价格就越高，而且在这样一个过程中构建了整个亚马逊的产融互动循环。

真正顶级的资本运作，不是暗地的勾兑，不是华丽的资源，不是新奇概念，而是真的有一套极其牛X的商业逻辑，精密、闭环、不可阻挡的向前运行，你可以挑战他甚至否认他，但最后时间会给你答案。

Amazon的成功，几乎是一部华尔街从一开始不认可，到持续打脸，到最后所有人膜拜的历史。

为什么现在亚马逊越来越难做了感觉好难赚钱

亚马逊运营，经常要面对大量的分析工作，包括开发新品，解剖竞争对手，或品类调查等，同时，也需要掌握一些运营策略和规律。今天就为大家带来亚马逊产品的核心运营规律《亚马逊运营七大技巧》。

一：亚马逊后台操作很重要，但是更重要的是前台

亚马逊是B2C的内容，而B2C其实是一个非常好复制的模式，都是做平台。但是区别就是，一个运营亚马逊的公司管事的那个人是把精力放在了后台操作，还是前台的规律总结了。

产品刊登，表格使用，FBA发货，设置Sponsor等基础操作真的没有那么重要，如果你不需要天天操作的话，就真没必要搞得很熟悉。如果你真的要去操作，三天就够了。三天已经够你熟悉后台，上传产品了!

假如你有一个团队就可以安排一部分人去负责这个后台工作，另一部分人，或者说搞高级运营的那个人要把更多的精力放在前台的规则去，研究消费者的关注点，消费者的浏览习惯和搜索习惯等等。

去尝试把自己作为一个消费者去亚马逊买东西，自己会关注什么，做下记录，然后研究其可行性，尽快实施。还比如说研究前台流量有哪些入口，就都记录下来，然后在后台把这些入口都占领。

2025做亚马逊还能赚钱吗

2025年做亚马逊仍然有赚钱的机会，但具体情况因人而异。

一方面，亚马逊作为全球知名的电商平台，拥有庞大的用户基础和活跃的卖家社区，这为卖家提供了广阔的市场空间。在亚马逊上开店并运营得当，确实有可能实现可观的收入。一些成功的卖家通过精细的选品、有效的流量获取策略以及严格的成本控制，已经在亚马逊上取得了显著的经济收益。

另一方面，随着亚马逊平台的不断发展，竞争也日益激烈。卖家需要面对的挑战包括品牌化趋势的加强、流量成本的上涨以及合规审查的严格等。这些因素都增加了在亚马逊上赚钱的难度。因此，想要在2025年通过亚马逊赚钱，卖家需要具备足够的启动资金、耐心和决心，同时还需要深耕品牌和供应链，不断提升自身的竞争力。

具体来说，卖家可以通过以下几个方面来提升在亚马逊上的盈利能力：

1.精细选品：选择具有市场需求和竞争优势的产品，是成功的关键。

2.优化店铺运营：提升店铺的曝光率和转化率，吸引更多潜在买家。

3.控制成本：合理控制采购成本、运营成本等，提高利润空间。

4.加强品牌建设：通过品牌故事、产品质量等方式提升品牌形象，增强用户黏性。

总之，2025年做亚马逊仍然有赚钱的机会，但需要卖家具备多方面的能力和策略，以应对日益激烈的市场竞争。